拼多多在2025年二季度财报中，展现了其在面对营收增速放缓与利润收缩挑战时，依然坚守“长期主义”战略的决心。8月25日发布的财报显示，该季度公司总营收达到1040亿元人民币，同比增长7%，尽管增速有所放缓，但利润表现却超出了市场预期。
在非美国通用会计准则下，拼多多经营利润为277亿元，同比下降21%；归属于普通股东的净利润为327亿元，同比下滑约5%。尽管如此，这一净利润水平仍高于市场此前的预期。拼多多财务副总裁刘珺指出，第二季度的利润受益于电商季节性因素，并不具有长期代表性。
财报发布后，拼多多股价在盘前交易中一度上涨超过10%，随后有所回落。在盘中交易中，股价突破130美元/股，创下近期新高，最终收盘价为128.21美元/股，涨幅0.87%。
拼多多董事长兼首席执行官陈磊在财报电话会议上，解释了利润下降的原因，并再次强调了从今年4月开始的“千亿扶持”计划。他表示，拼多多将继续把长期价值创造置于短期财务业绩之上，重点依然是长期投资，如加强生态系统建设、推动价值链升级，并为消费者带来实际利益。
从具体数据来看，拼多多在线营销服务及其他收入为557亿元，同比增长10%；交易服务收入为483亿元，同比增长仅1%。与此同时，公司总营收成本同比显著上升36%，达到459亿元，主要是由于履约费用、带宽与服务器成本以及支付处理费用的增加。总运营费用也从去年同期的308亿元增长5%至323亿元。
尽管面临营收增速放缓的压力，拼多多依然选择牺牲短期利润，持续加大对商家的扶持力度。自2024年8月启动“百亿减免”计划以来，拼多多已陆续推出多项扶持商家的举措，并在今年4月进一步推出“千亿扶持”计划。这一计划旨在通过减免技术服务费、推广服务费退返等措施，降低商家经营成本，提升效率。
在过去一年中，拼多多西部地区的订单量同比增长超过40%，其中日用百货类订单实现翻倍增长，潮玩周边、宠物用品等商品订单量增幅超过60%。这一增长趋势显示了拼多多在西部地区市场的强劲表现，也验证了其扶持计划的有效性。
拼多多执行董事兼联席首席执行官赵佳臻在电话会议中表示，相较于短期业绩，拼多多更加关注可以为平台生态带来长期回报的投入。他指出，平台会持续深入了解商家经营痛点和难点，在“千亿扶持”计划下，开发出有针对性、有诚意的帮扶措施，持续加大投入，反哺平台生态。
尽管二季度利润同比下降，但拼多多的实际表现仍超出市场预期，带来了一定的乐观情绪。然而，管理层在电话会议上多次给市场打“预防针”，持续淡化对未来业绩的预期。赵佳臻表示，平台会主动选择加大投入、牺牲部分利润，以拓宽中小商家发展空间，并应对当前电商平台加码即时零售、内容平台推进电商业务等激烈竞争态势。
在即时零售领域，拼多多似乎无意卷入混战，而是选择继续扎根于供给侧，通过“千亿扶持”计划赋能商家与产业链。与此同时，拼多多在“多多买菜”业务上持续投入，尽管这一业务被形容为“比较苦”，但赵佳臻表示，多多买菜是拼多多应对行业竞争加剧的解题思路之一。
经过近5年的持续投入，“多多买菜”已覆盖全国超过70%的行政村，解决了众多地区生鲜电商“最后一公里”的配送难题。同时，平台构建起高效的农副产品流通网络，拓宽了农户及中小商家的销售渠道。
在全球化发展方面，陈磊表示，拼多多将积极顺应各地变化，快速调整策略，以满足不同政策变化和市场需求。他强调，拼多多将继续围绕供应链能力、服务能力和合规能力进行投入，扎实练好基本功。
对于国内消费市场，拼多多保持信心，但同时也认识到竞争格局存在被重塑的风险。赵佳臻指出，在这种环境中，平台必须更加主动有所作为，这也意味着必须加大投入。拼多多选择以“重投入、慢回报”的方式深耕供应链与农业生态，这条“长期主义”之路的最终结果，仍需时间检验。
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