据媒体报道，美商高盛证券近期在香港举办了一场路演活动，吸引了四十多位重量级投资人参与。会上，高盛指出，当前市场对台湾科技产业的投资情绪依然偏负面，主要担忧包括人工智能需求下滑、地缘政治风险、关税影响，以及台积电与英特尔的潜在合作可能性。
高盛半导体产业分析师吕昆霖表示，投资人最关心的问题集中在台积电与英特尔的关系，尤其是英特尔新任执行长陈立武上任后，高盛对英特尔竞争前景的看法，以及台积电、英特尔与美国政府合作的可能性。
吕昆霖分析称，台积电与英特尔潜在合资的战略价值并不明确，因为两者的商业模式与制程技术存在差异，合作可能需要额外投资。此外，台积电核心战略一直是保持独立性，避免进入可能影响中立地位的合资模式。同时，台积电对知识产权保护极为谨慎，不太可能与其他公司共享关键技术，因此技术转移协议不符合其策略。
值得注意的是，台积电三月初宣布增加对美国一千亿美元的资本支出投资时，并未提及任何潜在合资计划，而是强调扩大在美国的先进半导体制造和研究能力，进一步表明其致力于保持独立性。
吕昆霖还提到，尽管台积电在美国扩大投资，但其长期毛利率指引并未改变，目标仍维持在“百分之五十三或更高”。毛利率稀释指引也保持不变，未来五年海外扩张可能减少二至三个百分点。不过，台积电未提高长期获利目标，可能与在美投资增加成本有关。
此外，多数投资人对人工智能需求的可持续性表示担忧，短期内可能出现新一波订单削减。吕昆霖认为，潜在下行风险可能来自地缘政治因素，例如美国对先进AI芯片实施新的出口管制，或供应限制延迟英伟达GB200 NVL72 AI服务器机架出货。
高盛在一月中旬已下调今明两年CoWoS预估出货量，今年下调6%至59.9万片，明年下修2%至97.5万片。这些调整反映了市场对行业前景的谨慎态度。