观察存货周转天数，芯片原厂比分销商承受了更大的库存波动。从2022年下半年开始，15大芯片原厂的存货周转天数（平均值）已明显高于90~110天的正常区间，不过今年第二季度已开始回落，且有7家公司的存货金额在当季下降。集微咨询预测，全行业的库存将在明年一季度重新回归健康区间。
在存货开始下降的7家原厂中，有6家公司在该季实现营收环比增长，唯独高通营收仍未出现好转，分析与其降价去库存有关。
从细分领域来看，存储领域正面临最严重的库存问题，三星、SK海力士和美光三大存储厂的存货金额排在前三位，季末存货金额远超当季营收。
今年第三季度，存储厂商持续减产叠加高端产品需求回暖的影响显现，DRAM和NAND Flash先后进入涨价阶段。在量价齐升的局面下，各大存储器企业将加快库存去化和业绩修复。
观察AI与消费电子领域，今年Q1是AI行业增长的起点，也是消费电子行业衰退的终点，整体库存从该季开始下降。集微咨询认为，大模型引领了AI应用的高速发展，进而带动产业链硬件升级换代。随着越来越多的手机等终端产品接入大模型，消费电子行业有望因此受益，库存去化将逐季提速。
据集微咨询调研，作为市场热度最高的汽车芯片，下游需求的增速已被严重高估。观察今年Q2的前15大芯片原厂，6大汽车芯片公司的存货与存货周转天数仍在在继续增长，其中仅瑞萨1家出现存货下降。
随着汽车芯片市场规模不断增长，企业存货上升本属于正常现象。但当存货周转天数也在持续上升时，则意味着汽车芯片供过于求的趋势正在形成，需审慎对待这一细分领域的实际增速。
众所周知，整个半导体市场正在周期性中呈螺旋结构逐步上升，而行业库存则与之共同形成了中心对称的双螺旋结构。根据库存与市场关系，集微咨询认为，最近的半导体周期底部出现在今年上半年，而新一轮增长周期则有望延续至2025年2季度。
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