微软股价周四飙升7.6%，带动美国标普500指数连续第八个交易日上扬。这家科技巨头的股价飙升，得益于其人工智能（AI）驱动的云业务持续强劲增长，并且似乎未受全球贸易战的影响。
微软在2025年3月31日截止的第三财季中，整体业绩表现出色。其营收同比增长13%，达到700.7亿美元，远超华尔街预期的684.8亿美元。这表明销售额的增长速度较三个月前的12%有所加快，也是自2023年中以来最快的增速。在3月份这一季度中，稀释每股收益（EPS）增长了17.7%，达到3.46美元，高于分析师的预期，而前两个季度的增长率分别为10%。
微软的云业务，特别是从生成式AI应用中受益最大的部分，也超出了分析师的预期。今年1月至3月，商业云业务带来了424亿美元的收入，同比增长20%。分析师此前预计该业务板块的营收为422亿美元。微软智能云，包括核心云平台Azure在内，营收同比增长21%，达到267.5亿美元，也高于华尔街预期的261.6亿美元。
Azure和其他云服务的营收同比增长了33%，而分析师预计该业务板块的增速会放缓至29%。在剔除汇率波动因素后，Azure的营收以固定汇率计算同比增长了35%，同样高于预期。Azure的增长中，AI服务的贡献增加了16个百分点，高于去年12月季度的13个百分点，也超过了预期的15.6个百分点。微软表示，AI贡献的增长是由于上线了更多服务器以满足需求。
微软还提供了强于预期的业绩指引，显示出在关税不确定性中的韧性。公司预计第四财季营收将在731.5亿美元至742.5亿美元之间，高于伦敦证券交易所集团（LSEG）722.6亿美元的共识预期。Azure的营收预计将以固定汇率计算增长34%至35%，而StreetAccount的共识预期为31.5%。
微软首席财务官（CFO）艾米·胡德表示，第三财季商业云营收的增长得益于“对我们差异化产品的持续需求”。胡德告诉分析师，3月份这一季度Azure在非AI业务上的实际表现更为出色。她说，微软按计划继续增加数据中心容量，但需求增长得更快，因此公司预计在6月之后将面临一些AI容量限制。
微软继续在AI基础设施上进行大量投资，尽管在过去几个季度加速增长后略有放缓。微软首席执行官萨蒂亚·纳德拉在与分析师的电话会议上表示，公司在四大洲的10个国家开设了数据中心。
第三财季的资本支出（Capex），包括融资租赁在内，为214亿美元，比分析师的预期低约10亿美元。这是两年多来首次出现季度环比下滑。胡德表示，资本支出“因数据中心租赁交付时间的正常变动而略低于预期”。不包括融资租赁在内，资本支出同比飙升近53%，达到167.5亿美元，而分析师的预期为163.7亿美元。
微软表示，其2025财年的资本支出将超过800亿美元，并计划在当前季度增加支出。尽管胡德确认支出将在今年晚些时候以较慢的速度增长。她表示，资本支出“将以低于2025财年的增速增长，并且将包括更多与收入直接相关的短期资产，而不是长期资产。”
Raymond James分析师安德鲁·马洛克表示，微软的最新季度报告消除了市场对公司暂停AI数据中心建设的担忧。“有关数据中心租赁取消后AI需求的担忧已经平息，”马洛克在一份报告中写道。“AI需求依然强劲。事实上，尽管容量按计划增长，但容量与需求达到平衡的时间表已被推迟到2026财年年初。”
在财报电话会议上，微软管理层仅提及了一次“关税”一词。纳德拉认为，微软可以通过其软件帮助客户应对关税上升带来的成本增加，他称软件是“我们拥有的最宝贵的资源，可以用来对抗任何类型的通胀压力或增长压力，让你能够用更少的资源做更多的事情。”
“我认为，如果你接受软件是我们拥有的最灵活的资源，可以用来对抗任何类型的通胀压力或增长压力，让你能够用更少的资源做更多的事情这一观点，那么我认为我们可以在这方面提供巨大的帮助，”他说。“因此，如果有什么的话，我们可能会有更多的这种心态，即我们如何确保正在帮助我们的客户，然后，当然，我们会寻求分享收益。”
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