近日，中国证监会对《上市公司重大资产重组管理办法》进行了修订，并与修订后的沪深北交易所相关审核规则同步发布。此次修订旨在优化重组审核流程，提高市场效率。
新修订的《重组审核规则》引入了一项简易审核程序，对符合条件的上市公司发股类重组，进行了显著的审核流程简化。与征求意见稿相比，新规放宽了“小额快速”审核程序和简易审核程序的适用范围，为更多上市公司提供了选择高效审核程序的机会。
值得注意的是，新规删除了原办法中涉及“监事”的相关内容，减少了决策层级，意在提升决策效率。然而，监督责任并未因此减少，反而加强了独立董事的职责。股份支付方式的改革为上市公司提供了更大的灵活性，允许分期支付股份，并将注册有效期延长至48个月。这意味着上市公司在购买资产时，不必一次性支付全部股份，而是可以在四年内分期发行。
业内人士认为，这种分期发行方式类似于“首付+按揭”的模式，对现金流紧张但希望扩张的公司尤为有利。然而，如果市场后续表现不佳，股价低于发行价，交易对方可能会选择退出。因此，上市公司需要在重组报告书中明确“违约兜底措施”，并由中介机构全程监督。
新规还缩短了私募基金投资的锁定期，持有资产满48个月的私募基金在普通重组中的锁定期从12个月缩短至6个月，重组上市的非控股股东的锁定期也从24个月缩短至12个月。这一变化旨在鼓励长期投资，减少资金锁定时间，吸引更多“耐心资本”进入A股市场。
在重组审核程序方面，新规实施了简易审核程序，符合条件的重组无需经过交易所并购重组委审议，直接走简易程序。证监会在5个工作日内即可决定是否注册，这一速度远快于原来的15天。这一改革旨在加快重组审核速度，特别是针对不涉及控制权变更、资产清晰的交易。
新规对重组财务状况的要求也进行了调整，不再要求重组必须“有利于改善财务状况”，而是改为“不会导致重大不利变化”。这一变化为科技类、创新类重组提供了更多空间，即使短期内财报表现不佳，上市公司仍可以通过收购未盈利的尖端科技企业，利用新技术进行行业占位。
新规还大幅缩短了上市公司吸收合并时部分股东的锁定期至6个月，鼓励“强强联合”。同时，持续督导期从“资产交付”开始计算，不再等待股份发行完毕。这一要求促使中介机构必须关注资产落地后的实际效果，有助于提高散户的知情权。
多位业内人士表示，新规中的多项措施旨在“盘活资本市场”，对微盘股、“垃圾股”炒作以及壳资源市场构成利好。监管层通过流程优化，正在提升资本市场的配置效率。
天使投资人、资深人工智能专家指出，新设简易审核机制将显著缩短审核周期，降低企业时间成本，激活并购重组市场活力，加速资源整合与产业升级。同时，扩容“小额快速”适用范围，体现了监管对中小企业融资需求的关注，与资本市场服务实体经济的导向相契合。
然而，也有专家提醒，需要关注效率提升与风险防控的平衡。后续需观察配套监管措施是否同步完善，以避免审核简化带来的监管套利空间。
在当前经济环境下，企业通过重组实现资源整合、转型升级的需求愈发迫切。简化审核流程不仅能够帮助企业更快地完成重组，降低交易成本，还能增强市场活力，推动产业结构优化升级。从市场生态角度看，新规的实施有望提升市场整体效率，增强投资者信心，优化资源配置，提升资本市场的整体竞争力。
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